SDR არის ინგლისური სახელის აბრევიატურა, რომელიც რუსულად ჟღერს როგორც "სპეციალური ნახაზის უფლებები" (SDR). SDR ითვლება სინთეზურ ვალუტად და საერთაშორისო სარეზერვო აქტივად, რომელიც გამოშვებულია საერთაშორისო სავალუტო ფონდის მიერ და გამოიყენება მის წევრებს შორის ფინანსური ურთიერთობების უზრუნველსაყოფად. ამ ვალუტაში იქმნება რეზერვები და მასთან ერთად გაიცემა სესხები. 2016 წლის მარტის მონაცემებით, დაახლოებით 204,1 მილიარდი SDR.
გარეგნობა და დანიშვნა
სპეციალური ნახაზის უფლებები (SDR, SDR, SDR) გამოჩნდა 1969 წელს ბრეტონ ვუდსის ფულადი სისტემის კონტექსტში. მათი ვალუტების სტაბილური გაცვლითი კურსის შესანარჩუნებლად ქვეყნებს სჭირდებოდათ რეზერვები. თუმცა, ოქროსა და დოლარის საერთაშორისო მიწოდება საკმარისი არ აღმოჩნდა. ახალი ბანკნოტების დაბეჭდვის შემთხვევაში ამერიკული ვალუტის მიმართ ნდობა შეიძლება შეირყევა. ამიტომ, გადაწყდა ახალი სარეზერვო აქტივის შექმნა.
SDR არის სწორედ ბრეტონ ვუდსის სისტემის დაკარგული რგოლი. თუმცა, მალეეს უკანასკნელი დაიშალა. ქვეყნების უმეტესობა მცურავ კურსებზე გადავიდა. ახალი იამაიკური სისტემის პირობებში, SDR არ არის სასიცოცხლო მექანიზმი. ფულისა და კაპიტალის ბაზრების განვითარებამ მრავალ ქვეყანას საშუალება მისცა დაეგროვებინა მნიშვნელოვანი სავალუტო რეზერვები.
თუმცა, SDR არ არის წარსულის საგანი. მათ განაგრძეს არსებობა და მნიშვნელოვანი გავლენა მოახდინეს გლობალური ფინანსური კრიზისის შედეგების შემსუბუქებაში. 2009 წელს გლობალური ეკონომიკური სისტემის ლიკვიდურობის გაზრდის მიზნით გაიცა 182,6 მილიარდი SDR-ები. მათ შეავსეს ფინანსური კრიზისით დაზარალებული საერთაშორისო სავალუტო ფონდის წევრების ოფიციალური რეზერვები.
ვერ იტყვით, რომ SDR არის ვალუტა ან IMF მოთხოვნა. მათ მფლობელებს შეუძლიათ მიიღონ თავისუფლად გამოსაყენებელი ფულადი ერთეულები მათ სანაცვლოდ ორი მექანიზმით:
- გაცვლა საერთაშორისო სავალუტო ფონდის წევრებს შორის, რომელიც ხდება ნებაყოფლობით საფუძველზე.
- SDR ყიდულობენ ძლიერი გარე პოზიციების მქონე ქვეყნებს კრედიტის საჭიროების მქონე ქვეყნებიდან.
ვინაიდან SDR არის სინთეზური ვალუტა, ის არ შეიძლება გამოყენებულ იქნას ცალკეულ პირებს ყოველდღიურ ცხოვრებაში. თუმცა, ის ემსახურება ანგარიშსწორებას არა მხოლოდ საერთაშორისო სავალუტო ფონდის, არამედ მთელი რიგი საერთაშორისო ორგანიზაციების (BIS, EBC და სხვა რეგიონალური განვითარების ბანკების) ფარგლებში.
ვალუტები შედის
თავდაპირველად, ნასესხობის სპეციალური უფლებების ღირებულება ოქროში იყო დაფიქსირებული. ერთი SDR იყო ამ ლითონის 0,88871 გრამი ფასის ექვივალენტი. SDR-ის კურსი აშშ დოლარის მიმართ განისაზღვრა 1:1. 1973 წელს ბრეტონ ვუდსის სისტემის დაშლის შემდეგწელი და მისი ჩანაცვლება იამაიკური SDR-ით, SDR-ის ღირებულების გამოთვლა დაიწყო ვალუტების კალათის საფუძველზე. თავდაპირველად ის შედგებოდა აშშ დოლარის, ევროს, იენისა და ფუნტი სტერლინგისგან. ახლახან მათ იუანიც დაემატა. ცვლილებები 2016 წლის 1 ოქტომბერს მოხდა. ახლა SDR მაჩვენებელი განისაზღვრება წონის შემდეგი წილების საფუძველზე:
- აშშ დოლარი - 41.73%.
- ევრო - 30,93%.
- იუანი – 10,92%.
- იაპონური იენი - 8.33%.
- ბრიტანული ფუნტი სტერლინგი - 8,09%.
SDR-ის ღირებულება ყოველ დღე ქვეყნდება საერთაშორისო სავალუტო ფონდის ოფიციალურ ვებგვერდზე. ის გამოითვლება კალათის წონითი წილების საფუძველზე ლონდონის საფონდო ბირჟაზე დაფიქსირებული განაკვეთების საფუძველზე.
ვალუტების სია, რომლებიც განსაზღვრავენ გატანის სპეციალური უფლებების ღირებულებას, აუცილებლად გადაფასდება ყოველ ხუთ წელიწადში ერთხელ IMF-ის აღმასრულებელი საბჭოს მიერ, ან უფრო ადრე, თუ ამას მოითხოვს მსოფლიო სისტემის პირობების ცვლილებები. ბოლო სიახლე იყო ჩინური იუანის კალათაში ჩართვა. მისი შემადგენლობის შემდეგი გადასინჯვა დაგეგმილია 2021 წელს.
პროცენტი ნასესხობის სპეციალურ უფლებებზე
SDR განაკვეთი წარმოადგენს სავალუტო ფონდის სესხებზე გადახდების ოდენობის გაანგარიშების საფუძველს. ის ასევე განსაზღვრავს პროცენტს, რომელიც გადაიხდება წევრ ქვეყნებს მათ მფლობელობაში მყოფი სპეციალური ნასესხებ უფლებებით და დარიცხულია გამოყოფილ რეზერვებზე.
კურსი გამოითვლება ყოველკვირეულად, მოკლევადიანი სავალო ინსტრუმენტების წარმომადგენლობითი პროცენტის საშუალო შეწონილზე დაყრდნობით, სავალუტო ფულის ბაზრებზე, რომლებიც ქმნიან კალათას.
ფინანსური აქტივის განაწილება
SDR-ების ოდენობა სსფ-ის წევრების ანგარიშებზე პროპორციულია ორგანიზაციაში მათი კვოტისა. ამრიგად, თითოეული ქვეყანა თავის განკარგულებაში იღებს საერთაშორისო სარეზერვო აქტივს, რომელიც არ არის დაკავშირებული დამატებით ხარჯებთან.
სესხების უფლებების განაწილების მექანიზმი თავისთავად თვითდაფინანსებულია. პროცენტი, რომელიც ერიცხება ჭარბი აქტივების მქონე ქვეყნებს, რეალურად ერიცხებათ საერთაშორისო სავალუტო ფონდის წევრები, რომლებიც იყენებენ მათ. თუმცა, SDR-ის მფლობელები არიან არა მხოლოდ საერთაშორისო სავალუტო ფონდის წევრები, არამედ შესაბამისი ტიპის სხვა ორგანიზაციებიც. მათ შორის, მაგალითად, ევროპის ცენტრალური ბანკი. დანიშნულ მფლობელებს შეუძლიათ გამოიყენონ SDR ტრანზაქციებში მათ შორის ან IMF-ის წევრებთან.
SDR-ების ყიდვა და გაყიდვა
სსფ-მ თავის ისტორიაში სამი SDR გამოყოფა გააკეთა. პირველის საერთო მოცულობამ 9,3 მლრდ. ეს განაწილება განხორციელდა 1970 წლიდან 1972 წლამდე. შემდეგი გადაწყვეტილება სარეზერვო აქტივების შევსების შესახებ 1979 წელს იქნა მიღებული. მეორე განაწილების ჯამური მოცულობა იყო 12,1 მლრდ. იგი იწარმოებოდა 1979 წლიდან 1981 წლამდე. შემდეგ მრავალი წლის განმავლობაში SDR რეზერვები რჩებოდა იმავე დონეზე.
ამის შემდეგ თითქმის 30 წლის განმავლობაში, თავის დროზე, გადაწყვეტილება მიიღეს, რომ ეს ნაბიჯი არ იყო აუცილებელი. თუმცა, 2009 წლის 28 აგვისტოს, გლობალური ფინანსური კრიზისის ფონზე განხორციელდა მესამე გადანაწილება. შემდეგ SDR-ების უპრეცედენტო რაოდენობა გაიცა. მთლიანი თანხა 161,2 მლრდ. გარდა ამისა, ორი კვირით ადრეეს ითვალისწინებდა რეზერვების დამატებით ერთჯერად შევსებას 21,5 მლრდ. უნდა აღინიშნოს, რომ 2009 წლამდე, საერთაშორისო სავალუტო ფონდის წევრთა მეხუთედზე მეტს (მათ, ვინც შეუერთდა ორგანიზაციას 1981 წლის შემდეგ) არასოდეს მიუღია SDR განაწილება.
პერსპექტივები და ჩინეთის როლი
2016 წელს მსოფლიო ბანკმა შეიმუშავა ობლიგაციების პროგრამა ჩინეთის შიდა ბაზრისთვის. ფასიანი ქაღალდები დენომინირებულია SDR-ებში და განკუთვნილია ინსტიტუციური ინვესტორებისთვის. მსოფლიო ბანკმა მოაწყო ეს პროგრამა ჩინურ მსხვილ ბანკებთან ერთად. პროგრამის საერთო მოცულობა შეადგენს 2 მილიარდ SDR-ს. ამ წლის დასაწყისში (1 ოქტომბრიდან) იუანი შედიოდა სსფ-ის მიერ გამოშვებულ სინთეზური ვალუტების კალათაში. ახლა SDR არ არის მხოლოდ ფუნტი სტერლინგი, იაპონური იენი, ევრო და აშშ დოლარი.
