ვენჩურული საინვესტიციო ბაზარი. ვენჩურული ბიზნესი. ფინანსური ინვესტიციები

2024 ავტორი: Henry Conors | [email protected]. ბოლოს შეცვლილი: 2024-02-12 09:36

ხშირად ხდება, რომ ადამიანი ან ადამიანთა ჯგუფი დიდი ხანია მუშაობს პროდუქტზე ან სერვისზე, საოცრად აქვს გააზრებული ბიზნეს მოდელი, შეადგინა ბიზნეს გეგმა და მზად არის თავდაუზოგავად ჩაძიროს სამუშაოში. მაგრამ სად შეგიძლიათ მიიღოთ საკმარისი საწყისი კაპიტალი? სტარტაპის საკითხებში სარისკო კაპიტალის ბაზარს შეუძლია დაეხმაროს. რა არის ეს?

რა არის კერძო კაპიტალის ფონდი?

კერძო კაპიტალის ფონდი არის შუამავალი, რომელიც ინვესტირებას ახდენს სხვადასხვა ინვესტორების თანხებს საკუთარი კერძო კომპანიების კაპიტალში (ანუ კომპანიები, რომლებიც არ არიან ჩამოთვლილი საფონდო ბირჟებზე - არა საჯარო). ვენჩურული კაპიტალის ფონდები ასევე არის კერძო კაპიტალი, რომელიც ინვესტირებას ახდენს საწარმოებში განვითარების ადრეულ ეტაპებზე. თუმცა, პრაქტიკაში ძალიან ძნელია ზღვარის გავლება ისეთ ცნებებს შორის, როგორიცაა ფინანსური ინვესტიცია კერძო კაპიტალში და ვენჩურული ინვესტიციები, შესაბამისად, ეს ტერმინები ხშირად თანაბარ პირობებში დგება. თუმცა, არის მცირე განსხვავება - ის მდგომარეობს იმაში, რომ სახსრებისარისკო კაპიტალის ინვესტიციები არის ექსკლუზიურად დამწყებ ბიზნესში ინვესტიცია.

რეგულაცია საკანონმდებლო დონეზე

რუსეთში საწარმოს ინვესტიციები რეგულირდება კანონით ერთობლივი ინვესტიციების, კორპორატიული და ურთიერთდახმარების ფონდების შესახებ. კანონმა ასევე შემოიღო ისეთი განმარტება, როგორიცაა „ვენჩურული საინვესტიციო ფონდი“. ამ პროექტის ავტორებმა შეიმუშავეს საკანონმდებლო ბაზა ვენჩურული საინვესტიციო ფონდებისთვის ინფრასტრუქტურის შესაქმნელად, რაც ხელს შეუწყობს სხვადასხვა საწარმოების მიერ ინვესტიციებისთვის განხორციელებული პროექტების განვითარებას.

ვენჩურული ინვესტიცია სხვა ქვეყნებში

ფაქტობრივად, საკმაოდ ბევრი მაგალითია, როდესაც საკანონმდებლო დონეზე არის განსაზღვრული ისეთი კონცეფცია, როგორიცაა ვენჩურული საინვესტიციო ფონდები. თუმცა, მსგავსი ორგანიზაციების საქმიანობა ბევრ განვითარებულ ქვეყანაში ძალზედ შესამჩნევია და ათწლეულების მანძილზე ვითარდება. ამერიკის შეერთებულ შტატებში 2000-იანი წლების დასაწყისში ვენჩურული ინვესტორები თითქმის ას მილიარდი დოლარის ინვესტიციას ახდენდნენ სხვადასხვა პროექტში. დაფინანსებული კომპანიები შეადგენენ ამერიკული ფირმების საერთო რაოდენობის თითქმის ოცი პროცენტს, საბაზრო ღირებულების ოცდაათ პროცენტზე მეტს, ყველა გაყიდვის თერთმეტ პროცენტს, ამერიკის შეერთებულ შტატებში საჯარო კორპორაციების მოგების ცამეტ პროცენტს. როგორც ხედავთ, სარისკო კაპიტალის ფონდები მნიშვნელოვან როლს თამაშობენ აშშ-ს ეკონომიკაში.

ევროპის ბაზარი განვითარებით ქვეყნების შემდეგ მეორეა. საკმაოდ გავრცელებულია ვენჩურული მეწარმეობა ევროკავშირშიც. კერძოდ, მთლიანი ინვესტიციის ათი პროცენტი შედგება დამწყებ საწარმოში ინვესტიციებზებიზნესი.

რა არის ვენჩურული ფონდი?

ვენჩურული ფონდი არის ფინანსური ინვესტიცია (ინვესტიცია) დახურული ტიპის ორგანიზაციაში (კორპორატიული ან აქცია), რომლის აქტივების სტრუქტურულ კომპონენტზე არ იყო დაწესებული მნიშვნელოვანი შეზღუდვები. ასეთი ფონდის ინვესტორები შეიძლება იყვნენ მხოლოდ იურიდიული პირები. აქტივების მართვის კომპანია (AMC) უშუალოდ ეხება ამ ფონდის აქტივებს, მეურვე კომპანია უზრუნველყოფს მათ უსაფრთხო შენახვას. კერძოდ, ვენჩურული ინვესტიციები გამიზნულია არა მხოლოდ მზარდი ბიზნესის დასაფინანსებლად, არამედ ქონების მართვის სქემების განსახორციელებლად.

ვენჩურული კაპიტალის კონცეფცია

ვენჩურული კაპიტალი, გავრცელებული მცდარი წარმოდგენის საწინააღმდეგოდ, უმნიშვნელო როლს თამაშობს პირველადი დაფინანსების საკითხში. ყველა ვენჩურული ინვესტიციის დიდი წილი მიმართულია იმ პროექტების განვითარებაზე, რომლებიც თავდაპირველად ფინანსდება საჯარო სახსრებით. კაპიტალი უფრო მნიშვნელოვან როლს ასრულებს უკვე შემდეგ ეტაპებზე, ანუ იმ პერიოდში, როდესაც ინოვაციები კომერციული ხდება. დამწყებ პროექტებში ინვესტიცია არ არის "გრძელი" ფული - იმ გაგებით, რომ ასეთი ფონდები აფინანსებენ საწარმოებს მხოლოდ მანამ, სანამ ისინი არ შეიძენენ საკმარის კრედიტუნარიანობას საფონდო ბირჟაზე გასატანად ან მსხვილ კორპორაციებზე გასაყიდად (სტრატეგიული ინვესტორებისთვის). სარისკო ინვესტიციების ჩვეულებრივი ვადა არის სამიდან ხუთ წლამდე და იშვიათ შემთხვევებში შეიძლება რვა წლამდეც მიაღწიოს.

წინა პირობებსდამწყებ ინვესტიცია

სარისკო ინვესტიციების ნიშა არსებობს, რადგან კაპიტალის ბაზარს საკმაოდ რთული სტრუქტურა აქვს. კომერციული ბანკები შეზღუდულია დამწყებ ბიზნესების დაფინანსების კუთხით, ისინი ვერ შეძლებენ საპროცენტო განაკვეთების გაზრდას იმ დონემდე, რომ კომპენსაცია გაუკეთონ ახალგაზრდა საწარმოების რისკებს. უფრო მეტიც, ნასესხები კაპიტალი ძალიან ცუდი გზაა მზარდი ახალგაზრდა კომპანიების დასაფინანსებლად, რადგან არსებობს გადახდისუუნარობის რისკები, შესაბამისად, ბანკებს შეუძლიათ უზრუნველყონ სესხი უზრუნველყოფილი ოდენობით. მაგრამ ახლად შექმნილი კომპანიის ქონება, როგორც წესი, არ არის საკმარისი. მსხვილი პორტფელის ინვესტორებისგან (საინვესტიციო და საპენსიო ფონდები), ასევე საფონდო ბაზრის დაფინანსება ხელმისაწვდომია მხოლოდ სექსუალურ და მსხვილ კომპანიებზე. ვენჩურული საინვესტიციო ფონდები უბრალოდ ავსებენ ამ ხარვეზს - სხვადასხვა ინოვაციების დაფინანსების წყაროებსა და საბანკო სექტორს შორის.

სარისკო კაპიტალის შემოსავალი - საიდან მოდის?

საინვესტიციო ფონდები, საპენსიო და საუნივერსიტეტო ფონდები, სადაზღვევო კომპანიები არის სახსრების ძირითადი წყაროები, რომლებიც ქმნიან სარისკო ინვესტიციებს. ფინანსების მცირე ნაწილი აუცილებლად ჩადებულია სარისკო ინვესტიციებში. განვითარებული ქვეყნების ეკონომიკა და მისი განვითარება პირდაპირ არის დამოკიდებული საინვესტიციო პროცესზე, რომელიც გარკვეულ რისკებთან არის დაკავშირებული. ასეთი ინვესტიციებიდან მოსალოდნელი შემოსავალი არის ოცდაათი-დან ორმოც პროცენტამდე წელიწადში.

ვენჩურული საინვესტიციო ფონდის არჩევისას ისინი ხელმძღვანელობენ გარკვეული ინდიკატორებით, რომლებიც მოიცავს პროექტებს, რომლებიცამ ფონდის დაფინანსებით, წარსული წარმატებები და მენეჯერებისა და ადმინისტრაციის რეპუტაცია. თუმცა, ფულის შემოდინება იწვევს არასაკმარისად პროფესიონალი და გამოცდილი მონაწილეების გაჩენას, ასევე მეწარმეებზე ზეწოლას, რათა მოკლე დროში უზრუნველყონ მაღალი შედეგები. სწორედ ეს ფაქტორებია სარისკო კაპიტალის ფონდების ინტერესის გადასვლის მიზეზი მსხვილი და საშუალო ბიზნესის დაფინანსებისკენ შემდგომ ეტაპებზე, რადგან ეს უზრუნველყოფს ნაკლებ რისკს და უფრო სწრაფ გამოსვლას. თუმცა, სარისკო კაპიტალის ფონდები, რომლებიც აფინანსებენ სტარტაპებს, აღწევენ თავიანთი ინვესტიციების უმაღლეს ანაზღაურებას ძირითადად კარგად გააზრებული საინვესტიციო სტრატეგიის, ტრანზაქციების სტრუქტურირების სხვადასხვა გზებისა და, რა თქმა უნდა, რისკის დივერსიფიკაციის გამო.

რა სტრატეგიას იყენებენ VCs?

უაღრესად მნიშვნელოვანია სტრატეგიული გადაწყვეტილებები შემდგომი ინვესტიციებისთვის პროექტების შერჩევის შესახებ. საწყის ეტაპზე განხილული პროექტების მხოლოდ ერთ პროცენტზე ნაკლები აღწევს სახსრების პირდაპირ ინვესტირებას. ყველა წინადადების 90 პროცენტი უარყოფილია თითქმის მაშინვე, ხოლო დანარჩენი ათი ექვემდებარება ღრმა ანალიზს. ამათგან ირჩევენ იღბლიანებს, რომლებიც იღებენ დიდი ხნის ნანატრი ინვესტიციებს. პერსპექტიული და პერსპექტიული პროექტები არ არის ერთადერთი სამიზნე სარისკო კაპიტალისტებისთვის. სინამდვილეში, თანხები ხშირად ინვესტიცია ხდება მზარდ და განვითარებად სფეროებში, სადაც ჯერ კიდევ არ არის საკმარისი კონკურენცია. სტატისტიკის მიხედვით, ოთხმოციანი წლების დასაწყისში ინვესტიციების ძირითადი ნაწილი ენერგეტიკაზე იყო მიმართულიინდუსტრიები, ოთხმოცდაათიანი წლების შუა ხანებში - აღჭურვილობის წარმოებაში, ხოლო 2000-იან წლებში ძირითადი ფულადი ნაკადები მიდის ინტერნეტ ბიზნესში. მთავარი ნიმუში არის ის, რომ სარისკო კაპიტალი მიმართულია მაღალი ზრდის სფეროებისკენ.

მიტი სარისკო კაპიტალის შესახებ

გავრცელებული მცდარი მოსაზრებაა, რომ სარისკო კაპიტალი არის პერსპექტიული კომპანიების შერჩევა, რომლებსაც აქვთ ბაზრის ლიდერების პოტენციალი. ხშირად ეს ასე არ არის. ეკონომიკის დარგის დაჩქარებული ზრდის ეტაპზე ბევრი დამწყები კომპანიაც ინტენსიურად ვითარდება. მხოლოდ ფორმირების ეტაპზე, როდესაც კონკურენცია მძაფრდება, ცხადი ხდება გამარჯვებული და დამარცხებული. თუმცა კომპეტენტური ვენჩურული კაპიტალისტი ამ დროისთვის უკვე გაიყვანს საინვესტიციო ორგანოს პროექტიდან. ამიტომ, აბსოლუტურად არ არის საჭირო ისეთი კომპანიების არჩევა, რომლებიც გახდებიან გამარჯვებულები გრძელვადიან კონკურსში. საკმარისია იპოვოთ საწარმო, რომელიც აკმაყოფილებს წარმოშობილ მოთხოვნას და იზრდება ბაზართან ერთად, და საჭირო დროს გამოიტანოთ საწყისი ინვესტიცია. VC ფონდები ხშირად თავს არიდებენ ბაზრის სტაგნაციას, ისევე როგორც იმ ინდუსტრიებს, რომლებიც არ აჩვენებენ ზრდის პოტენციალს.

ვინ არის ვენჩურული კაპიტალისტი?

კლასიკური გაგებით, ვენჩურული კაპიტალისტი არის ადამიანი, რომელიც არა მხოლოდ აფინანსებს განვითარებად კომპანიებს, არამედ თავისი უშუალო და აქტიური მონაწილეობით ხელს უწყობს მათი ღირებულების შექმნას. მონაწილეობს დაკვირვების პროცესში, იყენებს სხვა პროექტების გამოცდილებას დაზოგადი ცოდნა ეკონომიკის სექტორის შესახებ, იზიდავს კონსულტანტებს, აუდიტორებს, ბანკირებს, ანუ ხელს უწყობს საწარმოს ენერგიულ საქმიანობას.

გარიგების სწორი სტრუქტურირება

შეიძლება არსებობდეს ტრანზაქციების დამუშავების უამრავი ვარიანტი. თუმცა, არსებობს ნიმუში: ტრანზაქციები უნდა იყოს სტრუქტურირებული ისე, რომ საინვესტიციო ფონდს მიეცეს შესაძლებლობა მიიღოს მაქსიმალური შემოსავალი, თუ საწარმო წარმატებულია, და მაქსიმალურად დააზღვიოს იგი ზარალისგან. კოლაფსი. გარიგების პირობები ყოველთვის შეიცავს დებულებებს, რომლებიც არეგულირებს ფონდის დაცვას. თუ პროექტი წარმატებული იქნება, შესაძლოა საჭირო გახდეს დამატებითი დაფინანსება და ფონდი შეისყიდის ახალ აქციებს საწყისი დაფინანსების ფასად. უფრო მეტიც, ტრანზაქციაში ასევე შედის სააგენტოს ხარჯები, რომლებიც მოიცავს როგორც ინტერესთა კონფლიქტის დაძლევის ხარჯებს, ასევე პირდაპირ ზარალს. ეფექტური გარიგების სტრუქტურირების ტექნიკა ამცირებს ამ ხარჯებს. ეს ჩვეულებრივ ხდება კომპანიის კაპიტალში მენეჯმენტის მონაწილეობით, მენეჯმენტსა და კონტროლში სარისკო კაპიტალისტების მონაწილეობით, ეტაპობრივი დაფინანსებით.

საუკეთესო ინვესტიცია

ტიპიური ინსტრუმენტი ისეთი ფენომენისთვის, როგორიცაა ფინანსური ინვესტიციები, არის კონვერტირებადი პრივილეგირებული აქციები. ეს აქციები საინვესტიციო პროექტიდან გამოსვლის დროს გარდაიქმნება ჩვეულებრივ აქციებად და იყიდება სტრატეგიულ ინვესტორებს შორის (დიდი კორპორაციები) ან საფონდო ბირჟებზე. ეს ინსტრუმენტი ინვესტორებს კარგ დაზღვევას აძლევს, თუ საწარმო წარუმატებელი აღმოჩნდება, რადგან ამაშიამ შემთხვევაში ეს უკანასკნელი ვალდებულია დაუბრუნოს პრივილეგირებული აქციების მფლობელებს ყველა დაბანდებული თანხის სრული ოდენობა.

დივერსიფიკაციის მნიშვნელობა

ნებისმიერ VC ფონდს სურს შეამსუბუქოს რისკი დივერსიფიკაციის გზით. ეს ნიშნავს, რომ დაფინანსების პროცესისთვის ერთდროულად იზიდება რამდენიმე ფონდი, რომელთაგან ერთი ლიდერია, დანარჩენები კი თანაინვესტორების როლს ასრულებენ. ეს იშვიათად ხდება, როდესაც ერთი ფონდი აფინანსებს მთელ საწარმოს. მესამე მხარის პარტნიორების მოზიდვა საშუალებას გაძლევთ განახორციელოთ ინვესტიციების დივერსიფიკაცია, რაც ამცირებს რისკებს.