ფულის ბაზარი ძალიან რთული და ფართოდ გავრცელებული სისტემაა. არსის გაგება ხელს უწყობს მისი ინსტრუმენტების გაცნობას. თავის მხრივ, ისინი ასევე ძალიან მრავალფეროვანია, აქვთ საკუთარი მახასიათებლები. სტატიაში მოკლედ გავაანალიზებთ ფულის ბაზრის ინსტრუმენტებს და მათ კლასიფიკაციას. მოდით თითოეულს მივცეთ მოკლე აღწერა.
განმარტება
ფულის ბაზრის ინსტრუმენტები არის გარკვეული საინვესტიციო ობიექტები, რომლებსაც შეუძლიათ მოიტანონ მიმდინარე შემოსავალი. ფუნქცია - მეორად ბაზარზე მათი ვადაზე ადრე გადახდა ადვილია.
საფინანსო სამყაროში ფულის ბაზრის ინსტრუმენტების ორი კლასიფიკაცია არსებობს:
- მოთხოვნით. ეს არის ვაჭრობის ფასიანი ქაღალდები, ასევე დეპოზიტები.
- შემოსავლის მიხედვით. ორი ჯგუფი - შემოსავალი და კუპონის ინსტრუმენტები.
კლასიფიკაცია
ფულის ბაზრის ყველა ინსტრუმენტი იყოფა სამ ფართო კატეგორიად:
- სავაჭრო ქაღალდები.
- დეპოზიტები.
- წარმოებულები.
ამ ფინანსური ინსტრუმენტების თითოეულ კატეგორიას აქვს თავისიგანშორება.
დეპოზიტები ფულის ბაზარზე - მისი კუპონური ინსტრუმენტები. კატეგორია მოიცავს შემდეგს:
- სადეპოზიტო სერთიფიკატები.
- გამოსყიდვის ხელშეკრულებები.
სავაჭრო ქაღალდები უკვე ფასდაკლების ინსტრუმენტია. ამ კატეგორიის ფარგლებში ჩვეულებრივ უნდა გამოვყოთ შემდეგი:
- კომერციული ნაშრომები.
- სახაზინო ვალდებულებები.
- ბანკერის აქცეპტები (სავალუტო).
ფინანსური ინსტრუმენტების ყველაზე მრავალრიცხოვანი ჯგუფი წარმოებულებია. ეს მოიცავს შემდეგს:
- შეთანხმებები მომავალ საპროცენტო განაკვეთზე.
- პროცენტის გაცვლა.
- საპროცენტო ფიუჩერსი.
- საპროცენტო ვარიანტი. მასში გამოყოფილია დამატებითი ოფცია საპროცენტო განაკვეთის სვოპისთვის, სამომავლო საპროცენტო განაკვეთის შეთანხმებების ოფცია, საპროცენტო განაკვეთის ფიუჩერსების ოფცია.
მაგრამ აღსანიშნავია, რომ თუ სვოპები და საპროცენტო განაკვეთების სვოპები ერთ წელზე მეტი ხნის განმავლობაში ტრიალებს ფინანსურ ბაზრებზე, მაშინ ისინი უკვე შეიძლება მიეკუთვნებოდეს სავალო ვალდებულებებს.
შექცევადი ხელსაწყოები
მოდით გადავიდეთ ფულის ბაზრის ინსტრუმენტების მახასიათებლებზე. აქ მოძრავი ჯგუფის გაყიდვაც და ყიდვაც შესაძლებელია მეორად ბაზრებზე. გარდა ამისა, მას აქვს შემდეგი განმასხვავებელი თვისებები:
- ფიქსირებული ძირითადი ღირებულება (ან ნომინალური ღირებულება).
- კონკრეტული დაფარვის თარიღი, რომლის დროსაც მფლობელი გარანტირებულია მიიღოს ძირი ან ნომინალური ღირებულება.
- ფიქსირებული პროცენტი, რომლის გადახდა შესაძლებელია როგორც ვადის, ასევემთელი პერიოდის განმავლობაში. იგივე საპროცენტო განაკვეთი დაფიქსირდება ფასიანი ქაღალდის გაცემის დროს.
სავაჭრო ინსტრუმენტებიდან შემოსავლები ადვილია წინასწარ გამოთვლა, რადგან ხელშეკრულების პირობები უცვლელი რჩება.
აქედან, ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე მბრუნავი ფულადი ინსტრუმენტები შეიძლება დაჯილდოვდეს შემდეგი მახასიათებლებით:
- აქ ნებისმიერ ინსტრუმენტს აქვს ცნობილი შემოსავალი. გადახდების სიხშირის მიუხედავად, მომავალი ფულადი ქვითრები ფასდაკლებულია.
- რაც უფრო მაღალია საპროცენტო განაკვეთი, მით უფრო დაბალია საბაზრო ღირებულება, ასეთი ინსტრუმენტის მიმდინარე ფასი.
ფასდაკლების ხელსაწყოები
რა განსხვავებაა ამ ტიპის ფულის ბაზრის ინსტრუმენტებთან ტრანზაქციებს შორის? მათზე თქვენ არ მიიღებთ მკაფიო პროცენტს. სამაგიეროდ, ეს ინსტრუმენტები იწარმოება და იყიდება ფასდაკლებით. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, საკუთარი ნომინალური ღირებულების ქვემოთ. ფინანსურ ბაზარზე ეს ფასდაკლება ითვლება პროცენტის გადახდის ერთგვარ ალტერნატივად. ფაქტობრივად, ეს არის სხვაობა ინსტრუმენტის ფასს შორის, როდესაც ის იყო შეძენილი და როდის დამწიფდება, უკვე ნომინალური ღირებულებით.
ფულის ბაზრებზე გავრცელდება ფასდაკლების სამი ტიპი:
- გაცვლითი.
- კომერციული გაზეთი.
- სახაზინო კუპიურა.
მათი კვოტირება განისაზღვრება ფასდაკლების საფუძველზე ნომინალური ღირებულების მიმართ (ინსტრუმენტის საბოლოო ფასი მისი გამოსყიდვის დროს). ეს ტრადიცია სათავეს იღებს იმ დროიდან, როდესაც გაჩნდა პირველი კუპიურები. ყველაზე დიდი ფასდაკლების ბაზარიდღევანდელი ინსტრუმენტები არის აშშ.
წარმოებულები
წარმოებულების მეორე სახელია წარმოებულები. ეს არის ფიუჩერსული კონტრაქტების სახელწოდება დერივატივების გაყიდვის, შესყიდვის ან გაცვლაზე დადგენილ თარიღზე და წინასწარ შეთანხმებულ ფასად.
დღეს ფულის ბაზრებზე გავრცელებულია საპროცენტო განაკვეთებთან დაკავშირებული სხვადასხვა ინსტრუმენტი. რა ეხება მათ? საპროცენტო განაკვეთის სვოპები და ოფციები, ფიუჩერსები, სამომავლო საპროცენტო განაკვეთის ხელშეკრულებები. ზოგიერთ მათგანს ქვემოთ დეტალურად განვიხილავთ.
პროცენტის შემცველი ინსტრუმენტები
ახლა შემდეგი კატეგორია. პროცენტი (ან კუპონი) - ფულის ბაზრის ერთ-ერთი მთავარი ინსტრუმენტი. მათი თქმით, კრედიტორი (მფლობელი) იღებს გარკვეულ პროცენტებს ინსტრუმენტების მთელი მოქმედების მანძილზე.
რა არის ამ კატეგორიაში? არსებობს სამი სახის ინსტრუმენტი:
- არ გამოიყენება. ეს არის ფულის ბაზრის დეპოზიტები.
- კონვერტერები. სადეპოზიტო სერთიფიკატები იგულისხმება.
- სავაჭრო ინსტრუმენტების ცალკე სახეობა გამოირჩევა, როგორც გამოსყიდვის ხელშეკრულებები.
და ახლა მოდით უფრო ახლოს მივხედოთ ფულის ბაზრის თითოეულ მთავარ ინსტრუმენტს და მონაწილეს.
დეპოზიტები
ანაბრები, თავის მხრივ, იყოფა ორ კატეგორიად:
- გადაუდებელი. აქვს ფიქსირებული საპროცენტო განაკვეთი და ხანგრძლივობა.
- მოთხოვნით. შესაბამისად, ანაბარი იხსნება მხოლოდ მოთხოვნით. აქ საპროცენტო განაკვეთი შეიძლება შეიცვალოს.
დეპოზიტარისთვისინსტრუმენტები, უფრო მნიშვნელოვანია ინგლისური (ლონდონის) ბაზრის განაკვეთები:
- LIBOR - ასე უწოდებენ შეთავაზების განაკვეთს ლონდონის სადეპოზიტო ბანკთაშორის ბაზარზე. მისი მიხედვით, ბანკს შეუძლია ფულიც შესთავაზოს და გადაიხადოს სესხი.
- LIBID - დიდი ბრიტანეთის დედაქალაქის სადეპოზიტო ბანკთაშორის ბაზარზე ასე ჰქვია მყიდველის კურსს. მისი თქმით, ბანკი ფულს „ყიდულობს“ან აძლევს მას სესხის სახით.
სერთიფიკატები
ფულის ბაზრის ინსტრუმენტები ასევე მოიცავს სადეპოზიტო სერტიფიკატებს. ეს არის ვაჭრობის ფასიანი ქაღალდების სახელი, რომელიც მიუთითებს ბანკში (ან სხვა ფინანსურ ინსტიტუტში) დეპოზიტის არსებობაზე მკაფიო შენახვის ვადით და ფიქსირებული საპროცენტო განაკვეთით. ეს ასევე შეიძლება იყოს მსესხებლის დავალიანების დამადასტურებელი ქაღალდი, ფიქსირებული კუპონით.
ბანკების მიერ გაცემული სადეპოზიტო სერტიფიკატების უმეტესობა არის გადამდები ფასიანი ქაღალდები. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ისინი ეკუთვნიან მას, ვის ხელშიც არიან.
რით განსხვავდება ჩვეულებრივი ანაბარი მსგავსი სერთიფიკატებისაგან? არსებობს ორი ნიშანი:
- დეპოზიტი არის არავაჭრობადი დოკუმენტი ფიქსირებული ვადით.
- სადეპოზიტო მოწმობა უკვე არის მიმოქცევაში მყოფი დოკუმენტი ფიქსირებული ვადით. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, მისი გაყიდვაც შეიძლება და ყიდვაც.
რეპო ტრანზაქციები
REPO ტრანზაქციები არის ე.წ. შესყიდვის ხელშეკრულებები. ასე ჰქვია სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდებით უზრუნველყოფილ სესხს. სავალდებულოა ფასიანი ქაღალდების რეალიზაციის და მათი პირობების გათვალისწინებაშეიძინეთ უკვე უფრო მაღალ ფასად. ღირებულებაში სხვაობა იქნება მიღებული სესხის გადახდა.
სახაზინო ობლიგაციები
მოდით ახლა განვიხილოთ კუპიურების მიმოქცევა, როგორც ფულის ბაზრის ინსტრუმენტი.
სახაზინო ობლიგაცია არის შეთანხმებით მოკლევადიანი ვალუტა, რომელიც გაცემულია მთავრობის მიერ გარკვეული სამთავრობო პროგრამების დასაფინანსებლად.
მაგალითად, ფედერალური სარეზერვო პროგრამა, რომელიც მოქმედებს შეერთებული შტატების მთავრობის სახელით, ჩვეულებრივ ყიდის 13 და 36 კვირიან სახაზინო ვალდებულებებს ყოველ ორშაბათს (მიწოდება ხუთშაბათს). ამავდროულად, აუქციონზე 52 კვირის განმავლობაში მოქმედი სახაზინო ობლიგაციები იგზავნება თვეში ერთხელ.
მსგავსი სისტემა წარმატებით მუშაობს დიდ ბრიტანეთში. იქ გადასახადები აუქციონზე იგზავნება 91 და 182 დღის ვადით. სტატისტიკის მიხედვით, მათი ძირითადი მფლობელები ბუღალტერია. შუამავლები სახელმწიფოს კომერციულ ბანკებსა და ინგლისის ბანკს შორის.
გაცვლითი კუპიურა
მეორე საერთო სახელია ბანკის მიღება. ასევე არის სახელწოდება "სავაჭრო ბილეთი". ინსტრუმენტები ფართოდ გამოიყენება საერთაშორისო ვაჭრობის დამატებითი დაფინანსებისთვის.
კომერციული კუპიურა - დავალება მის მფლობელს გადაუხადოს განსაზღვრული თანხა მკაცრად განსაზღვრულ პერიოდში ან მოთხოვნით. აქედან გამომდინარე, არსებობს ორი სახის კომერციული მიღება - დროის მონახაზი გადახდის ფიქსირებული ვადით და მოთხოვნის ინსტრუმენტი. მოკლევადიანი ვალის ერთ-ერთი უმარტივესი დოკუმენტი, რომელიცგამოშვებული კომერციული ოპერაციებისთვის.
რა იქნება მაშინ ბანკირის მიღება, ბანკირის მონახაზი? ეს არის კუპიურა, რომელიც გაცემულია კომერციული ბანკის მიერ და მის მიერ მიღებული. მიღების შემდეგ ხდება შეთანხმება.
კომერციული ქაღალდი
კომერციულ ქაღალდს ეწოდება დაუცველი მარტივი მოკლევადიანი გადასახადები გარკვეული ვადით და გარკვეული ოდენობით. ეს არის მომწოდებლის ფინანსური ტრანსფერი აქტივები.
ჩვეულებრივ გაიცემა 270 დღემდე სხვადასხვა ძირითადი ორგანიზაციების მიერ. ეს არის ერთგვარი საპირწონე კუპიურებისა და ბანკების სესხების მიმართ.
აღსანიშნავია, რომ კომერციულ ქაღალდს არ გააჩნია საკუთარი გირაო. ანუ ასეთი ინსტრუმენტის შეძენის შესახებ პასუხისმგებელი გადაწყვეტილების მიღებისას ინვესტორს შეუძლია მხოლოდ ემიტენტის რეპუტაციაზე ფოკუსირება. ეს არის ასევე მიზეზი იმისა, რომ კომერციულ ქაღალდს მხოლოდ მაღალი რეიტინგის მქონე მსხვილი კომპანიები გასცემენ.
მომავალი საპროცენტო განაკვეთის შეთანხმებები
ისინი თავად არიან მოთხოვნადი წარმოებულები OTC წარმოებულების ბაზრებზე. ასე ჰქვია ორ მხარეს შორის დადებულ ხელშეკრულებას, რომელიც ადგენს სამომავლო სესხის ან დეპოზიტის ღირებულების განაკვეთს. ამ უკანასკნელისთვის სავალდებულო უნდა იყოს:
- ვალუტა და თანხა.
- სიმწიფე.
- სესხის ან დეპოზიტის დრო.
შესაბამისად, მხარეები ჯერ შეთანხმდებიან მომავალი ტრანზაქციის საპროცენტო განაკვეთზე. შემდეგ აანაზღაურეთ შორის არსებული განსხვავებარეალური და შეთანხმებული განაკვეთი შეთანხმებული პერიოდის დასაწყისში. ხელშეკრულების ძირითადი თანხა არ იქნება უზრუნველყოფილი, რადგან არ არის ფაქტობრივი სესხება ან სესხება.
საპროცენტო განაკვეთის ხელშეკრულება განისაზღვრება მხოლოდ ორი ციფრით. მაგალითად:
- 1 x 4. იწყება ერთ თვეში. აქვს ვადა 3 თვე (4 - 1=3).
- 3 x 6. იწყება სამ თვეში. აქვს ვადა 3 თვე (6 - 3=3).
საპროცენტო ფიუჩერსი
საპროცენტო ფიუჩერსი ეფუძნება ინსტრუმენტებს, რომელთა ღირებულება დამოკიდებულია საპროცენტო განაკვეთებზე. მაგალითად, 3 თვიანი დეპოზიტები.
საპროცენტო ფიუჩერსები არის ფორვარდული ოპერაციები სტანდარტული პირობებით და კონტრაქტის ზომებით. მოკლევადიანი ტიპის ძირითადი აქტივია ევროვალუტის დეპოზიტები. გამოითვლება ან ბოლო ტრანზაქციის ფასზე, ან ანგარიშსწორების ფასად.
რაც შეეხება გრძელვადიან საპროცენტო განაკვეთის ფიუჩერსებს, ისინი გამოითვლება სახელმწიფო ობლიგაციების, კუპონური ფასიანი ქაღალდების ღირებულებით ბირჟის მიერ დადგენილი პირობებით.
პროცენტის გაცვლა
საპროცენტო განაკვეთის სვოპი არის სარეზერვო ტრანზაქცია, რომელშიც ორი მხარე ცვლის პროცენტს თანაბარი ზომის, მაგრამ განსხვავებული საპროცენტო განაკვეთების სასესხო ვალდებულებებზე.
ჩვეულებრივ, საპროცენტო განაკვეთის სვოპები არის გრძელვადიანი ინსტრუმენტები, რომელთა დანიშნულება გარკვეულწილად მსგავსია მომავალი საპროცენტო განაკვეთის შესახებ შეთანხმების მიზანთან. მაგრამ ამავდროულად, მათი (სვოპის) მოქმედების ვადა არის 2-10 წელი მსოფლიო ძირითადი ვალუტებისთვის. ასე რომ, საპროცენტო განაკვეთის სვოპიქნება ერთდროულად რამდენიმე მომავალი საპროცენტო განაკვეთის ხელშეკრულების ექვივალენტი.
სვოპ არის შეთანხმება ორ მხარეს შორის, რათა გადაიხადონ ერთმანეთისთვის გადახდების სერია გარკვეული პერიოდის განმავლობაში მათი კონტრაქტის ვადის გასვლამდე. თითოეული მხარისთვის ამ პროცენტული გადახდების ოდენობა შეიძლება გამოითვალოს სხვადასხვა ფორმულების საფუძველზე (ასეთი შეთანხმების ძირითადი პირობითი თანხის საფუძველზე).
როგორც უკვე ნახეთ, დღეს ფულის ბაზრის რეგულირების ინსტრუმენტები საკმაოდ მრავალფეროვანია. ისინი გაერთიანებულია სხვადასხვა კლასიფიკაციით ტიპების, კატეგორიების, ჯგუფების მიხედვით. ამავდროულად, თითოეულ ინსტრუმენტს შეიძლება ჰქონდეს როგორც საკუთარი განმასხვავებელი ნიშნები, ასევე მომენტები, რომლებიც მას სხვას ჰგავს.
